“先说说AMFM公司吧。”恩斯特抛出了整个收购布局中最核心、最重磅的一个并购标的。
这个标的重磅到，在他的话音落下后，他能清晰地感受到身边的杰西卡·阿尔芭，身体明显僵硬了一下。
他转头看了对方一眼，和他当时刚看到这个信息的时候，反应一样，也非常惊讶。
AMFM，这可不是普通的中小型传媒企业，而是全美顶级的线下传媒巨头，是九十年代美国线下传媒赛道绝对的霸主之一，深耕行业数十年，根基深厚、资源垄断、体量庞大。
这家企业手握全美乃至全球核心城市的260家主流广播电台，覆盖全美绝大多数主流人口圈层，贯穿城市通勤、日常娱乐、新闻资讯、民生服务、交通广播等全场景，是美国民众获取线下音频信息的核心渠道。
除此之外，AMFM还掌控着全美数十万核心黄金地段的户外广告牌资源，囊括城市主干道、商圈核心位、高速出入口、机场、车站、社区出入口等顶级流量点位。
这样一家手握垄断性资源、赛道刚需、盈利稳定、抗周期能力极强的线下传媒巨头，自然会一直成为整个资本圈的焦点。
是无数资本觊觎多年，却始终无人敢轻易下嘴的行业巨无霸。
直到今年，第一个禁不住诱惑的出现了，想要将其收入囊中，实现赛道的彻底垄断。
对方就是AMFM公司的竞争对手，唯一能够稳稳压下它一头，全美第一大广播巨头和户外广告集团的清晰频道。
这家公司正准备斥巨资并购掉AMFM公司，一举奠定美国广播与户外广告市场的垄断地位。
不过清晰频道想要收购AMFM公司，也不是那么简单的，最难的一关就是监管部门的反垄断调查。
这两家公司就是美国广播和户外广告集团的第一第二，如果能够整合在一起，尤其是户外广告业务，两家几乎能占据美利坚八成的市场份额。
欧美市场的户外广告和东方国家的不同，尤其是在以后的移动互联网飞速崛起的时代，东方国家的线下户外广告受到短视频、直播、线上信息流广告的剧烈冲击，基本上属于销声匿迹的那种。
但欧美市场的户外广告，不仅没有衰退，反而价格逐年暴涨、市场规模持续扩容，成为了增速最稳、现金流最充沛的广告赛道。
这里面主要的原因，在于生活方式与社交习惯存在的本质差异。
东方民众闲暇时间更偏爱居家休闲，追剧、看比赛、打游戏、刷短视频，线上娱乐占据了绝大部分生活场景。
可在美国，所有人更喜欢户外活动，更愿意社交。
在缺少线上信息轰炸的情况下，路边的各种户外广告，自然就成为了强制曝光的重要选择。
而且美国人民对于户外广告也会更加关注，很多时候都会看上两眼，因为他们会把这些广告当成是信息牌来看。
比如快餐等广告多了，就代表快到加油站休息区了。
还有就是大选，户外广告可是美国大选最大的地推策略。
就好像义乌指数一样，美国的大选，也有户外广告指数。
总结起来就是，AMFM很有价值，而有价值的东西，往往很贵。
贵到清晰频道已经开价到了160亿美元，这也是美国市场近期都在关注的一场收购案。
如果米高梅想要拿下AMFM，双方竞购，受供需关系、市场情绪、标的稀缺性的影响，最终的股权收购价格大概率会突破170亿美元，甚至随着竞价白热化持续走高。
而且收购AMFM的同时，还必须要全额承接其超过65亿美元的存量债务，股权收购资金叠加债务承接，整体投入将突破235亿美元，堪称天价并购。
罗伯特·艾格打算收购的那些公司，其他公司加在一起，都没有一个AMFM的市值高。
这绝对是一步能够影响米高梅未来发展好坏的落子，由不得恩斯特不关心。
“我知道AMFM的体量很大，股权结构复杂，收购的成本也极高。”可罗伯特·艾格依旧神色笃定，没有丝毫的动摇“但这是我们最好的机会。”
“当下线上互联网广告赛道看似火热，增长势头迅猛，但整个互联网广告行业，依旧处于尚未成熟、格局未定的萌芽阶段，未来的发展还是充满了不确定性。”
“即便是谷歌的广告增长迅速，可在全美的整个广告市场里面，谷歌的广告收入占市场总比例，也少的可怜。”
恩斯特点头，知道对方说的没错。
谷歌的广告收入，几乎占据了整个互联网行业的半壁江山，可就算是全域广告和竞价搜索加在一起，也不过就70亿美元。
放眼整个美国互联网行业，所有企业的广告收入总和，全年也不会超过150亿美元。
而全美的广告总支出呢？
是将近2300亿美元，占了美国GDP的2.45%左右。
美国现在的广告，说到底现在还是以传统广告为主。
“而传统广告里，电视渗透率已经见顶饱和，纸媒广告的收益正在下滑。”
“我让人做的调查一目了然，可以清晰地知道电视广告的总支出，已经连续六年处于同一水平线的震荡区间，根本没有太大的进步。”
“而报业广告更惨，完全是下跌区间。”
“而剩余的传统广告里，电台广告和户外广告是增长最快的。”
“拿下AMFM的260家主流广播电台，再整合米高梅自身已有的广播资源，我们将直接超越绝大多数同行，打造出全美顶级广播集团，体量不输给清晰频道。”
“届时我们将全面覆盖全美的交通、娱乐、新闻、民生、资讯全音频场景，牢牢掌控着全美主流音频传播渠道的半壁江山，补齐音频赛道短板。”
“这可不是我们在纽约打造的那个电台产业园能比的。”
纽约的电台产业园，和米高梅严格来说只属于合作的关系，是依附，不是所属。
而且不管是数量还是影响力、知名度等等各个方面，都是无法比较的。
AMFM的260家广播电台，各个都是主流电台，是正规军。
而纽约的电台乐园，九成都是私家军，很多连证都没有。
“而AMFM手握的数十万核心地段的户外广告牌资源，更是米高梅急需的核心资产，能一举补齐我们线下流量变现的最大短板。”
“收购完成后，米高梅将直接跻身全美顶级户外广告运营商行列，手握海量刚需线下流量入口，这会成为米高梅未来最稳定、最刚需、现金流最充沛的流量入口之一。”
罗伯特·艾格继续解析，给恩斯特讲解着双方双向赋能的协同价值“这场并购是绝对的双向互补、双向赋能。”
“AMFM可以依靠米高梅在广播、电影、电视、报业等多元赛道，扩充更优质、更多元的客户领域。”
“反过来，米高梅在内容与屏幕媒介之外，补充线下变现渠道这个一直以来的短板，彻底打通线上线下的广告业务，大幅拓宽我们的营收路径，提升整体盈利能力。”
“如果让清晰频道拿下AMFM，想要在捏合一个像AMFM这么庞大的户外广告业务，可不是那么容易的，消耗的资金也更加的庞大。”
“这就是我为什么要把AMFM放在必须收购的企业选项里的原因，收购AMFM会给米高梅带来短暂的负担，但挺过这段时间，我们能够获得的收获，是无法想象的。”
“这不是一加一大于二的问题，而是双向的提升，是二加二、三加三的问题。”
恩斯特沉默了，指尖搭在杰西卡·阿尔芭的大腿上，轻轻的敲击着，他有些被罗伯特·艾格给说动了。
诚然，收购AMFM，会给米高梅带来风险。
因为据他所知，AMFM不愿意接受太多股权置换的收购方式，这也是清晰频道收购受阻的原因。
这就意味着，米高梅无法靠股权置换稀释资金压力，必须拿出真金白银完成收购，很可能会瞬间抽干米高梅上市融资的全部现金流。
不仅如此，企业还需要向各大银行拆借巨额贷款，叠加原有债务，财务压力可不小。
要知道现在米高梅现在的债务可不少，收购CBS集团86.8美元的现金支付，第一笔银行贷款就超过了30亿美元。
剩下的收购资金都是银行借贷的，需要分三年付清，一年算上利息已经超过二十亿美元了。
再加上之前竞拍体育赛事带来的负债，近期米高梅乐园的建设投入，米高梅的总债务现在已经超过了一百亿美元。
虽然这个负债率不算太高，可他担心的是利息。
收购AMFM和那一连串的企业，能够增加米高梅的市值，能够增加米高梅的营收，但同样也在增加米高梅的贷款利息。
他就害怕等股灾来临，美国经济下行的时候，这庞大的利息会成为米高梅那时候快速发展的包袱。
如果可以的话，等股灾来临再收购AMFM，那绝对是最好的选择。
可就像罗伯特·艾格说的，这是米高梅最后的机会。
拖下去，AMFM万一同意了清晰频道的收购，再想整合线下广告业务，可就不是那么容易的事情了。
“你打算如何收购AMFM？细化方案是什么？”恩斯特终于开口，追问起了细节。
见恩斯特意动，罗伯特·艾格开口说道“AMFM最终的整体成交区间，最后应该会稳定在235亿至240亿美元之间。”
“其中65亿美元为对方原有存量债务，收购方全额承接，不含债务的纯股权收购价格，会控制在170亿至175亿美元左右。”
“还是采用现金+股权置换的组合模式，不可能纯现金收购。”
“现在不是我们收购CBS的时候，如果再次纯现金收购，对我们的债务压力来说，提升的太大了，会限制我们后期的发展灵活性。”
“不过AMFM的背后股东多数都想要现金支付，所以我们的现金支出，最少会在110亿美元以上，剩余的股权收购部分，会以米高梅上市新股进行置换，尽量最大程度的减少现金流出。”
恩斯特回想着刚才看过的那份文件里的一些内容，无奈说道“清晰频道给我们出了一个难题呀。”
AMFM是上市公司，总价175亿美元左右，正常来说想要收购这家公司，并不需要支付这么多现金，只要那些多数股权即可。
可现在的问题是，清晰频道为了减少现金支出，承诺那些还想要继续拿着股权的股东们，用清晰频道的股份进行股权置换。
这就会形成一个问题，那就是AMFM的股权，要么被现金买走，要么被股权置换。
AMFM的股东就会变成清晰频道一方的，就触及了纽交所的股东数量规定，就会被强制退市。
清晰频道想要退市AMFM他能理解，因为两家合并，清晰频道就拥有了户外广告的定价权，是肯定要把更多的股权攥在自己的手里的。
“那也没有办法。”罗伯特·艾格倒是不觉得这是一个问题“收购了AMFM，凭借着米高梅整体的资源，AMFM的广告营收必然也会增长，全资收购也不是一个坏处。”
“而且收购完成后，我还打算剥离AMFM的一些低效资产，还有与我们有冲突，或者容易形成垄断，会被监管紧盯的资产。”
“这部分资产我粗略地算了一下，应该能够回流个35亿美元到40亿美元左右。”
120亿美元，减去40亿美元的回流，80亿美元拿下AMFM，这笔账，如果不计算带来的庞大利息支出，是非常划算的。
想到AMFM的那些坚持大量现金支付的股东们，恩斯特就不由得低声怒骂了一句“该死的互联网。”
AMFM的那些股东们，之所以坚持大量的现金，就是想要投入到互联网的市场里。
要不然以米高梅这么优质的的资产，对方没有理由拒绝股权并购的。
罗伯特·艾格则笑了起来，反着来了一句“我觉得应该感谢互联网，如果没有互联网，AMFM的那些股东们，可不会卖掉这个能够带来持续收益的摇钱树。”